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"超级央行周"市场暗流涌动!9月全球债券收益率大幅反弹

2019年09月18日 10:00来源:未知手机版

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来源:券商中国

全球央行会进一步加码宽松吗?这是当下市场关注的焦点。

本周迎来的超级央行周,包括美国、日本、英国、巴西、印尼、挪威、南非等多国央行将在9月19日公布利率决议。但是,金融市场对于央行宽松动作预期过满,远远跑在央行之前。

结果是,进入9月份以来,全球债券市场获利回吐,特别是上周,无论美国10年期国债收益率还是德国10年期国债收益率,均出现大幅反弹上涨,几乎将8月份跌幅全部抹去,包括黄金在内的诸多安全资产价格也全线回落。在这两周内,作为风险资产的股市,仍然巍然不动。

但是,进入本周,9月份第三周,央行超级周的来临,市场波动明显从债券市场向权益市场转移。特别是周一油价一度飙升20%之后,市场对于全球央行降息期待有了新变化,全球美元荒抬头,直接推动了美股回落。9月17日,国内市场期待的央行下调MLF操作利率15-25个基点落空,A股权益市场全线回落,失守3000点。

历史上,有无数次在说明,市场终会驱动政策的“自我实现”,而市场的结果却很难一如政策预期。

9月份全球国债收益率大幅反弹

进入9月份之后,全球债券市场获利回吐,特别是上周,无论美国10年期国债收益率还是德国10年期国债收益率,均出现大幅反弹上涨,几乎将8月份跌幅全部抹去,包括黄金在内的诸多安全资产价格也全线回落。

上图是德国10年期国债收益率走势图

上图是美国10年期国债收益率图

上图是中国10年期新发国债收益率走势图

从这三张图来看,9月份以来,全球债券市场获利回吐迹象明显,特别是国内10年期新发国债收益率从9月初3%,一路反弹。

获利回吐,“大鲸卖出”,成为分析人士眼中9月份这波全球债券调整的重要原因。毕竟,从2018年10月份开始,在美联储降息之前,全球债券资金已经开始大幅押注各国国债收益率会出现大幅走低。11个月内,美国10年期国债收益率从3.24%,跌到了8月底1.45%,德国10年期国债收益率从0.57%,下跌了-0.72%。在大放水预期推动下,全球股市重回高点。

上图为美国国债20+年ETF-iShares(TLT)股票一年走势图

可以说,金融市场远远的跑在央行前面。从去年10月份以来,11个月以来,包括债券、股票在内的金融板块各个获利都丰厚,特别是债券市场押注全球央行宽松,赚的盆满钵满,创造了历史罕见的债券大牛市。以美国国债20+年ETF-iShares(TLT)为基准的债券投资收益率,创造了30%以上的收益。

从这个角度看,9月份前两周内出现了大幅回调,近10%的大幅调整,也在情理之中。市场已经太早的提前将各国央行宽松的预期打入预期啦!

宽松没有尽头问题是市场预期跑的太快

尽管9月份短期回调出现,让市场节奏出现错乱,但是总体上看,资金押注宽松的总体趋势仍然在。

毕竟,从全球经济基本面来看,真的企稳回升了吗?统计显示,全球已经有近30个经济体相继宣布降息的情况下,为了通过释放流动性刺激经济,很多国家甚至采取了“零利率”甚至“负利率”政策。

但是,全球经济基本面不仅没有回升,反而在继续恶化,全球多项经济数据仍然在持续不停闪烁着红灯,包括PMI萎缩、企业利润的持续下滑、卡斯货运指数等等,通缩预期在进一步强化。

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